原文标题：《大饼跌回 1 万？！彭博某专家给出最悲观预测》

原文作者：Seed.eth , 比推 Bitpush News

刚刚过去的周末，加密市场并未迎来情绪修复。比特币在连续多日窄幅震荡后，于周日晚间至周一美股时段明显承压，价格跌破 9 万美元整数关口，盘中最低一度下探至 8.6 万美元附近。ETH 下跌 3.4% 至 2,980 美元；BNB 下跌 2.1%；XRP 下跌 4%；SOL 下跌 1.5%，回落至 126 美元附近。市值前十的加密货币中，仅 TRX 录得不足 1% 的微幅上涨，其余均处于回调状态。

「通胀后的通缩」？McGlone 关注的并非加密，而是周期拐点

要理解 McGlone 的判断，关键并不在于他如何看待加密行业，而在于他如何理解下一阶段的宏观环境。

在其最新观点中，McGlone 反复强调一个概念：Inflation / Deflation Inflection（通胀向通缩切换的拐点）。在他看来，全球市场正站在这样一个关键节点附近。随着主要经济体通胀见顶、增长动能放缓，资产定价逻辑正在从「对抗通胀」转向应对「通胀后的通缩」——即通胀周期结束后价格全面下跌的阶段。他写道：「比特币的下跌走势，可能重现 2007 年股市面对美联储政策时的情形。」

这并非他首次发出看空预警。早在去年 11 月，他就曾预测比特币将跌至 5 万美元关口。

第三，是投机资产供给环境的系统性问题。尽管比特币自身有明确的总量上限，但 McGlone 多次指出，市场真正交易的并不是比特币的「唯一性」，而是整个加密生态的风险溢价。当数以百万计的代币、项目与叙事争夺同一份风险预算时，在通缩周期中，整个板块往往会被统一折价，而比特币很难完全脱离这一重估过程。

需要指出的是，Mike McGlone 并非加密市场的多空代言人。作为彭博资深大宗商品策略师，他长期研究原油、贵金属、农产品、利率与风险资产之间的周期关系。他的预测并非总能精准踩点，但其价值在于：他往往在市场情绪最一致时，提出结构性的逆向问题。

在最新表态中，他也主动复盘了自己的「错误」，包括低估黄金突破 2000 美元的时间、以及对美债收益率与美股节奏判断的偏差。但在他看来，这些偏差反而反复印证了一点：市场在周期拐点前，最容易对趋势产生错觉。

其他声音：分歧正在扩大

当然，McGlone 的判断并非市场共识。事实上，主流机构的态度呈现出明显分化。

渣打等传统金融机构近期明显下调了比特币的中长期目标价，将 2025 年预期从 20 万美元下调至约 10 万美元，同时也将 2026 年的想象空间从 30 万美元调整至约 15 万美元，也就是说，机构不再假设 ETF 与企业配置会在任何价格区间持续提供边际买盘。

Glassnode 的研究指出，目前比特币在 8 万至 9 万美元的震荡区间已引发市场承压，其压力强度堪比 2022 年 1 月底的走势。当前市场的相对未实现亏损已逼近市值的 10%。分析师进一步解释，这样的市场动态反映出当前处于一种「流动性受限、对宏观冲击敏感」的状态，但仍未达到典型熊市彻底抛售（恐慌性割肉）的水平。

更偏量化与结构研究的 10x Research 则给出了更直接的结论：他们认为比特币已进入熊市早期阶段，链上指标、资金流向与市场结构均显示，下行周期尚未走到尾声。

从更大的时间维度看，比特币眼下的不确定性，已不再是加密市场自身的问题，而是被牢牢嵌入到全球宏观周期之中。接下来的一周，被多位策略师视为年末最关键的宏观窗口期——欧洲央行、英国央行和日本央行将相继公布利率决议，美国则将迎来一系列被延后的就业与通胀数据，这些数据将为市场提供一次迟来的「现实检验」。

美联储在 12 月 10 日的议息会议上已经释放出不同寻常的信号：不仅降息 25 个基点，还罕见出现三张反对票，鲍威尔更直言此前数月的就业增长可能被高估。这一周密集出炉的宏观数据，将重塑市场对 2026 年的核心预期–美联储究竟还能否继续降息，还是不得不在更长时间内按下暂停键。对风险资产而言，这一答案，或许比任何单一资产的多空争论都更重要。

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