作者：Wang Tai | 编辑：Wang Tai
1、比特币市场
ETF流入/流出资料图片
11 月 21 日比特币现货 ETF 合计净流入约 2.384 亿美元，在此前多日连续流出的背景下，资金一度明显回流；但 11 月 24 日短暂出现转为 –1.51 亿美元净流出, 此前 11 月 19 日 BlackRock IBIT 单日创纪录流出 5.23 亿美元、全周美股比特币 ETF 整体转为净赎回的大背景下，机构情绪依然偏向防御 。11 月 25 日与26日，资金再度恢复到小幅净流入, 低位买盘开始重新进入 ETF 渠道，资金结构从“一边倒流出”逐步走向“流出与流入交替”，但整体仍处于震荡博弈阶段。
根据 Farside Investors 的 BTC‑ETF Flow 追踪数据，这种先流出后小幅回补，反映出市场在底部附近可能出现结构性动向反转。值得注意的是，尽管资金流入，但整体流入量仍远不能覆盖此前累计数亿美元规模的流出，市场流动性依然偏紧。综合来看，本周 ETF 资金逻辑体现为：在 11月初至中旬的强烈赎回后，11月25日 ETF 出现试探性回补，标志着机构对当前低价区的谨慎入场，有可能为中期筑底铺垫，但短期仍需观察资金能否持续流入。
据 Cointelegraph 报道，贝莱德现货比特币 ETF IBIT 持有者在比特币回升至 90,000 美元上方后重回盈利状态，预示今年推动市场发展的关键投资者群体之一的情绪可能正在发生转变。Arkham 数据显示，最大现货比特币基金贝莱德 IBIT 的持有人累计盈利回升至 32 亿美元。Arkham 表示：“贝莱德 IBIT 和 ETHA 持有人在 10 月 7 日其盈亏峰值时总共几乎盈利 400 亿美元，而 4 天前跌至 6.3 亿美元。这意味着所有 IBIT 买入的平均成本几乎持平。”随着 ETF 持有者不再承压，比特币 ETF 的抛售速度可能会继续放缓。自 11 月 20 日记录的 9.03 亿美元净流出后，情况已显著改善。
2、比特币 ETF 出现纪录性净流出，现货市场承压明显
11月26日消息，据福布斯报道，比特币现货 ETF 延续大规模赎回趋势，单月累计净流出已达 37 亿美元，刷新今年 2 月的纪录。受此影响，比特币自 10 月历史高位 12.6 万美元回调超 35%，期间最低触及 8 万美元，为 4 月以来低点。
以太坊相关 ETF 同期亦出现超 16 亿美元流出，叠加市场恐慌情绪，使得全球加密资产总市值一度跌破 3 万亿美元。
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4、稳定币储备创历史新高，避险资金持续进场
随着行情快速回调，交易所整体资金流入显著上升。币安平台的稳定币储备量本周升至 511 亿美元，创新高，显示市场避险情绪强化。同时，比特币与以太坊的总体资金流入合计约 400 亿美元，其中 Binance 与 Coinbase 的流入最为活跃，反映短期流动性集中向头部机构平台迁移。
比特币期权未平仓合约行权价分布
技术指标分析
1、相对强弱指数（RSI 14）
MA5、MA20、MA50、MA100、M200数据图片
最新均线数据显示：
- MA5（5日均线）：$88,804
- MA20（20日均线）：$97,198
- MA50（50日均线）：$108,357
- MA100（100日均线）：$113,578
- 当前价格：约 $91,325
整体来看，比特币目前运行在 除 MA5 外的所有均线之下，结构性空头格局未被破坏，仅存在短线修复。除非价格能重新站稳在 MA20 与 MA50 上方，并获得持续成交量支持，否则难以构成有效反转。
3、关键支撑与阻力位
支撑位：$90,000，同时仍需谨慎观测上期阻力位$86,000
阻力位：$92,000为近期价格上行的主要压力区
市场情绪分析
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2、美联储12月降息预期暴力拉升
11月24日消息，巴克莱研究指出，美联储下月的利率决议仍存在不确定性，但主席鲍威尔很可能推动 FOMC 作出降息决定。根据近期的讲话，巴克莱认为理事米兰、鲍曼和沃勒可能支持降息，而地区联储主席穆萨勒姆和施密德则倾向于维持利率不变。理事巴尔和杰斐逊，以及古尔斯比和柯林斯的最新表态显示，他们态度尚未明确，但更倾向于维持现状。理事库克和威廉姆斯则依赖数据，但似乎更支持降息。美联储的降息预期受多重因素打击，叠加日元等非美货币疲软，美元指数升至100.3上方。周五美联储威廉姆斯的鸽派讲话让12月降息预期重燃，日元也在日本当局谈及汇率干预可能性后逆转跌势，美元指数全周收于100.18，涨0.87%。
巴克莱表示：“这意味着在考虑鲍威尔的立场之前，可能有六位投票者倾向于维持利率不变，五位倾向于降息。”鲍威尔最终将主导这一决定，因为理事们公开反对他的立场门槛很高。
3、哈塞特成为接掌美联储的头号热门人选，美联储或将迎来历史性转折
11月26日消息，随着美联储新任主席遴选进入最后数周，在白宫顾问团与特朗普盟友眼中，国家经济委员会主任Kevin Hassett已成为接掌美联储的头号热门人选。
要求匿名的知情者表示，若哈塞特获任，特朗普将在独立央行安插一位其熟知信赖的亲密盟友。部分人士指出，哈塞特被视为能将特朗普的降息理念带入美联储的执掌者——这个特朗普长期渴望施加影响的机构，正迎来历史性转折。
不过他们同时提醒，特朗普素以出人意料的人事决策著称，在正式提名公布前一切皆存变数。白宫新闻秘书Karoline Leavitt通过声明表示：「在特朗普总统采取行动前，无人能预知其决策。」福克斯新闻白宫记者爱德华·劳伦斯亦表示，关于下一任美联储主席的遴选，目前尚无领跑者。
一位美国高级官员证实，最终候选人名单尚未送交白宫。美联储主席及理事人选历来是总统影响央行的最直接途径。特朗普在首任期内提名了现任主席Jerome Powell，当后者未能按预期节奏推进降息时，这位总统便对当初决定深表懊悔。哈塞特在经济政策领域与特朗普高度同频，双方均认为有必要进一步降息。
4、美国将部分对华关税豁免期延长至2026年11月10日
11月27日消息，美国贸易代表办公室宣布，将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。现有豁免条款原定于今年的11月29日到期。
从加密行业的视角来看，美国延长对华关税豁免期的决定，本质上是一次关于规则确定性与政策连续性的博弈。加密市场对全球宏观政策变动极为敏感，而关税政策的调整直接反映了地缘政治关系的微妙变化，这些变化会传导至资产流动性、市场情绪乃至跨境资本流动的层面。豁免期限的延长意味着短期内贸易摩擦的缓和，这通常有利于风险资产，包括加密货币。
5、美国取消公布10月CPI通胀数据 PCE亦将改期
11月27日消息，美国劳工统计局周五在其网站上表示，已取消原定于11月7日公布的10月消费物价指数(CPI)，原因是美国政府停摆期间无法追溯收集部分调查数据。 当局称，原定12月10日公布的11月CPI将延后至12月18日公布，即连同非农就业数据均于联储局下月议息会议之后才公布。 美国商务部经济分析局亦称，将重新安排另一项关键通胀指标、个人消费开支物价指数(PCE)的发布，惟未公布新日期。 PCE原定于11月26日发布，是联储局偏好的通胀衡量数据。
周度比特币网路哈希率资料
截至11月28日，全网算力达到1.09ZH/s，挖矿难度为149.30T。预计下一次难度调整将在12月10日进行，预估下跌0.24%，调整后难度约为148.94T。
Hashprice数据
4、政策和监管新闻
特立尼达与多巴哥通过加密监管法案，为 FATF 评估做准备
11月24日消息，据 Crowdfund Insider 报道，特立尼达和多巴哥议会以 25 票对 11 票通过了《虚拟资产和虚拟资产服务提供商法案》，为该加勒比国家的加密货币活动建立监管框架。
该法案旨在满足加勒比金融行动特别工作组(FATF)的反洗钱和反恐融资标准，以应对计划于 2026 年 3 月的 FATF 现场评估。法案通过前出现混乱，反对党指责政府在辩论开始前仅几分钟才提交包含 200 多项修正的 48 页文件，违反议会程序。
批评者担忧法案过于严格可能阻碍创新，但政府坚称修正案是基于与中央银行、证券监管机构和行业参与者的广泛咨询。
英格兰银行（Bank of England）放宽稳定币规则提案
11月25日消息，英国央行提出新规则：稳定币发行方允许将 最高 60% 的储备资产投入短期政府债券，而不是像之前提议那样 100% 存在央行。
这是其监管立场的重大软化，意在支持 2026 年启动的稳定币监管机制。
同时，英格兰银行考虑在市场压力大的时候为系统性稳定币发行者提供流动性支持。
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5、比特币相关新闻
“全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）”相关内容 搜集和整理
1.Bitwise CEO：已于 8.5 万美元价位再次增持比特币
11月24日消息，Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 在 X 平台发文表示，自己 “没忍住” 又在 8.5 万美元价位再次增持购买比特币且感觉很好，他曾于本周一披露在 8.9 万美元价位购入比特币。
2.萨尔瓦多近 7 日共增持 1,098.19 枚 BTC，总持仓 7,478.37 枚
11月24日消息，萨尔瓦多过去 7 日共增持 1,098.19 枚比特币，目前其比特币持仓达 7,478.37 枚，总价值达 6.32 亿美元。
3.OranjeBTC 增持 7.3 枚 BTC，总持有量达到 3720.3 枚
11月25日消息，巴西上市公司 OranjeBTC 宣布以均价约 9.5 万美元价格增持 7.3 枚 BTC，截至目前总持有量达到 3720.3 枚，今年迄今的比特币收益率为 2.2%。
4.日本上市公司 Value Creation 增持 7.057 枚比特币
11月25日消息，日本上市公司 Value Creation Co. Ltd.（东证代码：9238.T）宣布使用盈余资金购入 7.057 枚比特币，总价值约 1 亿日元（约 67 万美元），平均购买价格为每枚比特币 1,417 万日元。
5.德克萨斯州加密储备迈出关键一步，已配置 500 万美元贝莱德比特币现货 ETF
11月26日消息，据 Coindesk 报道，德克萨斯州在构建州级加密储备方面迈出关键一步。据官员透露，该州已斥资 500 万美元购入贝莱德的比特币 ETF，尽管德克萨斯战略比特币储备计划仍在筹备中。
该州近期已就建立比特币储备的合规方案征集行业意见，并在今年早些时候通过立法拨款 1000 万美元。在完成最后几步程序后，德州有望成为美国首个认真启动长期加密资产投资的州政府。州审计长办公室发言人周二证实，作为设立托管合同前的过渡措施，已先行配置 500 万美元于贝莱德 iShares 比特币信托。
6.DDC Enterprise 增持 100 枚 BTC，总持仓增至 1183 枚
11月27日消息，据 businesswire 报道，数字资产管理公司 DDC Enterprise Limited 宣布已增持 100 枚 BTC，购买均价为 106,952 美元，目前其比特币总持有量增至 1183 枚，今年上半年比特币收益率为 122%。
7.韩国上市公司 Bitplanet 启动每日比特币增持计划
11月27日消息，据 Decrypt 报道，韩国上市公司 Bitplanet 已启动其首个每日比特币增持计划，作为利用全球最大加密货币构建可观资金储备的更广泛努力的一部分，购入该资产。此外，该公司于上周购入 93 枚比特币。
8.日本公司 ANAP 增持 20枚 BTC，总持仓增至 1,145.6951 枚
11月28日消息，日本时尚公司 ANAP 宣布投资 208 万美元，以每枚 101,906.6 美元的价格增持 20.4422 枚比特币，使其总持仓达到 1,145.6951 枚。
9.香港公司Prenetics 增持 7枚 BTC，总持仓增至 501 枚
11月28日消息，总部位于香港的基因检测和健康科技公司 Prenetics 上周投资 62 万美元购买了 7 枚比特币，使其总持仓达到 501.0341 枚。
10.日本公司Convano增持 97 枚 BTC，总持仓增至 762枚
11月28日消息，日本美甲沙龙运营商和特许经营公司 Convano 宣布，该公司投资 105 万美元，以每枚 107,888.2 美元的价格增持了 97.6775 枚比特币，使其总持仓达到 762.6776 枚。
Michael Saylor 发文“不会屈服”暗示仍会增持比特币
11月24日消息，Strategy 创始人 Michael Saylor 发文 “我不会屈服”，或暗示将继续增持比特币。
此前，Saylor 发起的 “本周是否 HODL” 投票结束：未抛售占比 77.8%。
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比特币 (BTC) 价格预测：跌破支撑位后，比特币目标价位 120 万美元，美联储降息推动价格上涨
11月28日消息，据 BraveNewCoin 报道，通过X技术分析显示，比特币在两次回测 116,000 美元后突破 117,000 美元，这一看涨信号与 2023 年发表在《风险与金融管理杂志》上的一项研究结果相符，该研究发现此类回测通常预示着进一步上涨。此次突破激发了市场乐观情绪，交易员们目前将目光投向 120,000 美元，将其视为下一个短期目标。
“比特币鲸鱼／大户钱包”近期再次累积 BTC
11月28日消息，on-chain 数据／市场分析指出，机构与大户在上次回调后开始重新“装币”，说明他们可能认为目前价格是逢低布局时机。