最近 Perp DEX 赛道的币价表现确实不太理想，HYPE 从高点跌到了 21 刀，LIT 维持到了 1.7 刀，还有 ParaDEX 出了事故，整个板块看起来有点萎靡。
但有意思的是，这个赛道的热度似乎并没有因此冷却下来。相反，很多玩家反而更积极地在 farming 那些还没发币的项目，毕竟小熊市才是囤积分的最佳时机，等行情好发币时会更卷一些。
小编两周前之前写过一篇项目介绍《Lighter 之后，下一批值得刷的 Perp DEX》，收到了不少朋友的反馈，很多新手朋友，知道了有哪些平台值得关注，但具体怎么操作、怎么开仓平仓、怎么最大化积分权重，还是一头雾水。所以就有了今天这篇比较详细的实战教程，非常适合小白用户上手和入门。为了演示操作，小编在这里主要选择的是 Variational 和 Extended 这两个交易量和背景看起来还不错的 Perp DEX。
一、开局必备：前期准备工作
在开始前，需要好准备 2 个 EVM 钱包（建议用两个不同的钱包地址操作，别用同一个，这样可以降低被项目方判定为女巫攻击的风险。）钱包上，我会比较推荐 Metamask 或 Zerion wallet。
目前大多数 Perp DEX 都是支持 Arbitrum 网络充值的，所以准备好 Arbitrum 网络上的 USDC，一般就可以横行 Perp DEX。
Variational 上目前是只支持只有 Arbitrum 上的 USDC 可以充值，Extended 支持的存入链支持的选择更多，有 Ethereum、Arbitrum、Base 、BSC、Avalanche 、Polygon 六种选择，但币种还是 USDC。
另外现在 perp dex 赛道竞争挺激烈的，各家平台在邀请机制上都有特殊奖励。Variational 目前还是必须有邀请码才能使用，小编的邀请码是 OMNI796TLUPK，或者大家也可以在推特上找。一些等级高的邀请码或者大使邀请码，会有不同程度的返佣或手续费折扣，比如 Extended 平台，被邀请用户在总交易量达到 5000 万美元之前，佣金可以享受 10% 的折扣。
二、新手友好：双平台对冲刷分法
完成前面的充值 USDC 和准备工作之后，接下来就进入实操环节了，选择市场、设置杠杆、下单。这里我们先用最简单也最稳妥的对冲策略来刷积分。
核心原理是通过在不同 DEX 开反向仓位来对冲掉价格波动的风险。比如在 Variational 做多的同时，在 Extended 做空同等规模和倍数的仓位，这样无论价格怎么波动，两边的盈亏都能相互抵消，你主要消耗的就是手续费，但可以稳定地赚取积分奖励。
Extended 金库的收益分两块：基础收益和额外收益，过去 30 天的 APR 是 24.92%。基础收益是所有存款用户都能拿到的，目前是 4.14%APR，通过 XVS 价格的持续上涨来体现，金库的收益途径和其他 Perp DEX 差不多主要还是做市交易和清算手续费。额外收益则是和账户的交易活跃度挂钩，从骑士 (Knight) 等级开始，就能享受额外收益，目前最高是 20.78%APR。
四、高手必学：Funding Rate 套利
前面讲的都是通过对冲来刷积分，接下来说个更高级的玩法，就是利用不同平台之间的资金费率差异来赚钱。这个策略夯的地方在于不仅能拿积分，还能实打实地赚取收益，但是操作上会稍微复杂一点，不适合新手。
在讲策略之前，先解释一下资金费率 (Funding Rate) 是什么。永续合约跟传统期货不一样，没有到期日，为了让合约价格锚定现货价格，交易所设计了一个机制，就是让多空双方定期互相支付资金费。当市场情绪偏多、合约价格高于现货时，资金费率就是正的，做多的人要付钱给做空的人；反过来，当市场恐慌、合约价格低于现货时，资金费率是负的，做空的人要付钱给做多的人。
因为同一个币种在不同平台的资金费率可能差别很大，这就给了我们套利的机会。在理想状态下，费率低的平台做多，费率高的平台做空，两边都能收费。但一般来说，能找到费率差，就已经符合交易条件了，然后操作还是和之前一样，倍数和仓位大小一样。
这样操作有什么好处？首先，多空对冲后，你对 BTC 价格涨跌是完全中性的，涨跌都不影响你的总资产。其次，Variational 上你做多要付资金费，但 Extended 上你做空能收资金费。如果 Extended 的费率更高，你就能赚到这个差价。
比如说 1 月 15 日那天，IP 这个币种在不同平台之间的资金费率套利机会达到了年化 953%。什么概念？假设你投入 1 万美元，理论上一年能赚 9530 美元，当然这是理想状态，实际上资金费率是波动的，不可能一直维持这么高。BERA 这个币当天的套利机会也有年化 435%。这里具体可以再参考@0xfarmed的帖子。
实际操作中，这些高收益的机会往往出现在低 FDV(完全稀释估值) 的新币种上。这类币流通量小，市场情绪容易极端化，资金费率波动就会特别大。
这里我们就要监控不同平台上的资金费率，识别两个平台的永续合约市场资金费率了。所以我们可以用到一些工具，比如 SmartArbitrage 这个工具能实时显示各个平台的套利机会，Variational 的 API、Extended 也有可视化的费率对比界面。除此之外还有 Telegram 机器人 @lighter_arbitrage_bot，也会自动推送套利机会提醒。一旦发现费率差开始缩小，或者某一边的费率转为负的了，就可以考虑平仓了。